به گزارش شبکه اطلاع‌رسانی طلا و ارز بازار جهانی انس طلا (XAU/USD) معاملات روز چهارشنبه را در شرایطی آغاز کرد که پس از دو جلسه متوالی افت، بار دیگر نشانه‌هایی از بازگشت تقاضا در این فلز گران‌بها دیده می‌شود. قیمت که روز گذشته تا محدوده کمتر از ۴۱۰۰ دلار و پایین‌ترین سطح هفتگی عقب‌نشینی کرده بود، اکنون همزمان با آغاز معاملات اروپا توانسته بخشی از این افت را جبران کند. عامل اصلی این بازگشت، عقب‌نشینی نسبی دلار آمریکا در آستانه انتشار صورتجلسه نشست ماه ژوئن کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC Minutes) است؛ جایی که بخشی از معامله‌گران با کاهش موقعیت‌های خرید دلار، فضای تنفس موقتی را برای بازار طلا فراهم کرده‌اند.

با این حال، رشد اخیر هنوز برای تغییر روایت غالب بازار کافی نیست. هرچند افت ارزش دلار به طور سنتی از قیمت طلا حمایت می‌کند، اما مجموعه‌ای از متغیرهای بنیادی همچنان مانع از آن شده‌اند که خریداران با اطمینان کامل وارد بازار شوند. افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، تقویت انتظارات نسبت به تداوم سیاست‌های پولی انقباضی و حفظ جایگاه دلار به‌عنوان مهم‌ترین دارایی ذخیره جهان، همچنان فشار قابل توجهی بر فلزات گران‌بها وارد می‌کند.

در واقع، بازار طلا اکنون در میانه یکی از پیچیده‌ترین تقاطع‌های بنیادی سال قرار گرفته است؛ جایی که از یک سو تشدید نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی تقاضا برای دارایی‌های امن را افزایش می‌دهد و از سوی دیگر، احتمال ماندگاری نرخ‌های بهره در سطوح بالا، جذابیت سرمایه‌گذاری در دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را کاهش می‌دهد. همین تضاد باعث شده هر حرکت صعودی یا نزولی بازار، بیش از گذشته به انتشار داده‌های اقتصادی و تحولات سیاسی وابسته باشد.

تنش‌های ژئوپلیتیکی دوباره به کانون توجه بازار بازگشتند

یکی از مهم‌ترین محرک‌های معاملات اخیر، افزایش دوباره تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه بوده است. حملات جدید ارتش آمریکا به اهدافی در ایران، پس از انتشار گزارش‌هایی مبنی بر حمله به سه نفتکش در تنگه هرمز، بار دیگر نگرانی‌ها درباره شکننده بودن آتش‌بس موجود را افزایش داد. واکنش اولیه بازار نیز کاملاً قابل پیش‌بینی بود؛ سرمایه‌گذاران به سرعت بخشی از سرمایه خود را به سمت دارایی‌های امن منتقل کردند و انس طلا توانست از این موج جدید ریسک‌گریزی حمایت بگیرد.

اما این تنها بخشی از معادله بود. همزمان، دولت آمریکا یکی از مهم‌ترین معافیت‌هایی را که امکان فروش نفت ایران در بازارهای بین‌المللی را فراهم می‌کرد، لغو کرد؛ تصمیمی که شوک تازه‌ای به بازار انرژی وارد ساخت و موجب جهش قیمت نفت خام شد. افزایش قیمت نفت، نگرانی‌ها نسبت به بازگشت فشارهای تورمی را بار دیگر در بازارهای جهانی زنده کرد و این پرسش را پیش روی سرمایه‌گذاران قرار داد که آیا روند نزولی تورم بار دیگر با اختلال مواجه خواهد شد؟

اهمیت این تحول تنها به بازار انرژی محدود نمی‌شود. افزایش بهای نفت معمولاً به رشد هزینه‌های تولید، حمل‌ونقل و قیمت کالاها منجر می‌شود و همین موضوع می‌تواند بانک‌های مرکزی را وادار کند سیاست‌های انقباضی خود را برای مدت طولانی‌تری حفظ کنند. به همین دلیل، هرچند افزایش تنش‌های سیاسی در نگاه نخست به نفع طلا ارزیابی می‌شود، اما اثرات تورمی ناشی از رشد قیمت انرژی می‌تواند از مسیر تقویت سیاست‌های سختگیرانه فدرال رزرو، بخشی از این حمایت را خنثی کند.

در نتیجه، بازار اکنون با دو نیروی کاملاً متضاد مواجه است؛ ریسک‌های ژئوپلیتیکی از یک سو به نفع طلا عمل می‌کنند و در مقابل، افزایش انتظارات تورمی و احتمال استمرار نرخ‌های بهره بالا، به تقویت دلار و افزایش بازده اوراق خزانه‌داری منجر می‌شود. این تضاد، مهم‌ترین دلیل نوسانات محدود و رفتار محتاطانه معامله‌گران در روزهای اخیر بوده است.

صورتجلسه فدرال رزرو؛ گزارشی که می‌تواند معادلات بازار را تغییر دهد

اکنون نگاه بخش بزرگی از فعالان بازار به انتشار صورتجلسه نشست ماه ژوئن فدرال رزرو دوخته شده است؛ گزارشی که می‌تواند تصویری شفاف‌تر از دیدگاه سیاست‌گذاران پولی آمریکا نسبت به تورم، نرخ بهره و چشم‌انداز اقتصاد این کشور ارائه دهد. اهمیت این گزارش از آن جهت است که بازارها در هفته‌های اخیر بار دیگر سناریوی تداوم سیاست‌های انقباضی را در قیمت دارایی‌ها منعکس کرده‌اند.

بر اساس داده‌های ابزار FedWatch گروه CME، معامله‌گران اکنون بیش از ۸۰ درصد احتمال می‌دهند که فدرال رزرو تا پایان سال جاری حداقل یک مرحله افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره را اجرایی کند. این برآورد نشان می‌دهد روایت «نرخ‌های بهره بالا برای مدت طولانی‌تر» همچنان روایت غالب بازارهای مالی است؛ موضوعی که در صورت تأیید لحن انقباضی صورتجلسه، می‌تواند فشار تازه‌ای بر بازار طلا وارد کند.

همین انتظارات باعث شده سرمایه‌گذاران با احتیاط بیشتری به استقبال این رویداد بروند. بسیاری از معامله‌گران ترجیح داده‌اند پیش از انتشار صورتجلسه، از افزایش موقعیت‌های خرید یا فروش خودداری کنند و منتظر دریافت سیگنال‌های روشن‌تری از مسیر آینده سیاست پولی آمریکا بمانند. به همین دلیل، واکنش بازار به این گزارش می‌تواند جهت حرکت کوتاه‌مدت انس طلا را مشخص کند و نوسانات قابل توجهی را در بازارهای جهانی رقم بزند.

بازده اوراق و دلار؛ دو مانع جدی در برابر صعود پایدار طلا

در حالی که عقب‌نشینی موقت دلار آمریکا به طلا اجازه داده بخشی از افت اخیر خود را جبران کند، اما تصویر کلی بازار ارز همچنان به نفع اسکناس سبز باقی مانده است. کاهش ارزش دلار در معاملات روز چهارشنبه بیش از آنکه ناشی از تغییر بنیادین در چشم‌انداز اقتصاد آمریکا باشد، حاصل شناسایی سود معامله‌گران و کاهش ریسک پیش از انتشار صورتجلسه فدرال رزرو است. از همین رو، بسیاری از تحلیلگران این افت را موقتی ارزیابی می‌کنند.

عامل مهم‌تر، روند صعودی بازده اوراق خزانه‌داری آمریکاست که همچنان از دلار حمایت می‌کند. بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری به ۴.۵۶۷ درصد رسیده و بازده اوراق دو ساله، که حساسیت بیشتری نسبت به تغییرات سیاست پولی دارد، تا ۴.۱۸۹ درصد افزایش یافته است. این ارقام نشان می‌دهد بازار همچنان انتظار دارد فدرال رزرو موضع سختگیرانه خود را حفظ کند و در برابر کاهش نرخ بهره شتاب‌زده مقاومت نشان دهد.

افزایش بازده اوراق معمولاً هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون سودی مانند طلا را بالا می‌برد. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران می‌توانند با خرید اوراق دولتی بازدهی مشخصی دریافت کنند و همین موضوع بخشی از جذابیت سرمایه‌گذاری در فلزات گران‌بها را کاهش می‌دهد. به همین دلیل، هرچند طلا در دوره‌های افزایش ریسک سیاسی از حمایت برخوردار می‌شود، اما زمانی که همزمان بازده اوراق نیز در حال افزایش باشد، مسیر صعود این فلز با موانع جدی مواجه خواهد شد.

از سوی دیگر، دلار آمریکا همچنان جایگاه خود را به‌عنوان مهم‌ترین ارز ذخیره جهان حفظ کرده است. در دوره‌هایی که نااطمینانی‌های اقتصادی و ژئوپلیتیکی افزایش می‌یابد، سرمایه‌ها معمولاً میان دو دارایی امن یعنی دلار و طلا تقسیم می‌شوند. اما زمانی که نرخ‌های بهره در آمریکا در سطوح بالا باقی بماند، مزیت بازدهی دلار باعث می‌شود بخش قابل توجهی از سرمایه‌های محافظه‌کار به جای بازار طلا، وارد بازار ارز آمریکا شود.

همین موضوع سبب شده رابطه سنتی میان تشدید بحران‌های سیاسی و رشد قیمت طلا در ماه‌های اخیر تا حدی تضعیف شود. اکنون دیگر صرف افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی برای آغاز یک روند صعودی قدرتمند در بازار طلا کافی نیست و معامله‌گران علاوه بر اخبار سیاسی، با دقت مسیر سیاست پولی فدرال رزرو و تغییرات بازار اوراق قرضه را نیز دنبال می‌کنند.

ساختار تکنیکال هنوز به نفع فروشندگان است

اگرچه طلا در معاملات اخیر توانسته بخشی از افت خود را جبران کند، اما بررسی نمودار روزانه نشان می‌دهد ساختار تکنیکال بازار هنوز تغییر محسوسی نکرده است. قیمت همچنان درون یک کانال نزولی با شیب منفی در حال نوسان است؛ الگویی که طی هفته‌های گذشته بارها سقف و کف حرکت قیمت را مشخص کرده و همچنان برتری نسبی فروشندگان را حفظ کرده است.

در کنار این ساختار، قیمت همچنان پایین‌تر از میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه (200-Day SMA) قرار دارد؛ سطحی که از دید بسیاری از معامله‌گران نهادی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری، مهم‌ترین شاخص برای تشخیص روند میان‌مدت بازار محسوب می‌شود. تا زمانی که قیمت نتواند این میانگین کلیدی را با قدرت بازپس بگیرد، هر حرکت صعودی بیشتر به‌عنوان یک اصلاح موقت در دل روند نزولی تلقی خواهد شد.

این موضوع از منظر روان‌شناسی بازار نیز اهمیت زیادی دارد. بسیاری از سرمایه‌گذاران بزرگ، تنها پس از تثبیت قیمت بالاتر از میانگین ۲۰۰ روزه اقدام به تغییر استراتژی می‌کنند. بنابراین، حتی اگر طلا در کوتاه‌مدت شاهد رشد بیشتری باشد، تا زمانی که این مانع تکنیکال شکسته نشود، احتمال بازگشت فشار فروش همچنان بالا خواهد بود.

از همین رو، ساختار فعلی نمودار نشان می‌دهد خریداران اگرچه توانسته‌اند سرعت افت قیمت را کاهش دهند، اما هنوز موفق نشده‌اند کنترل روند را از فروشندگان پس بگیرند. بازار همچنان برای تغییر فاز، به شکست مقاومت‌های کلیدی و ورود جریان جدیدی از تقاضا نیاز دارد.

اندیکاتورها از کاهش فشار فروش خبر می‌دهند، نه آغاز یک روند صعودی

بررسی اندیکاتورهای تکنیکال نیز تصویری محتاطانه از وضعیت بازار ارائه می‌دهد. اندیکاتور MACD در روزهای اخیر وارد محدوده مثبت شده است؛ تغییری که نشان می‌دهد مومنتوم نزولی بازار نسبت به هفته‌های گذشته تضعیف شده و احتمال شکل‌گیری یک حرکت اصلاحی صعودی افزایش یافته است.

با این حال، شاخص قدرت نسبی (RSI) همچنان روی سطح ۴۴.۳۳ قرار دارد؛ عددی که پایین‌تر از مرز تعادلی ۵۰ است و نشان می‌دهد قدرت خریداران هنوز برای تغییر کامل روند کافی نیست. قرار گرفتن RSI زیر این سطح، معمولاً بیانگر آن است که بازار همچنان در فاز احتیاط قرار دارد و ورود سرمایه‌های جدید هنوز به اندازه‌ای نیست که روند نزولی را به طور کامل خنثی کند.

ترکیب این دو اندیکاتور، پیام نسبتاً روشنی برای معامله‌گران دارد. از یک سو، کاهش فشار فروش می‌تواند زمینه را برای ادامه اصلاح صعودی فراهم کند، اما از سوی دیگر، نبود تأیید از سوی RSI نشان می‌دهد بازار هنوز وارد مرحله‌ای نشده که بتوان از آغاز یک روند صعودی پایدار سخن گفت.

در نتیجه، تا زمانی که اندیکاتورها همزمان با شکست مقاومت‌های مهم قیمتی، سیگنال‌های قوی‌تری صادر نکنند، رشدهای مقطعی بیشتر به‌عنوان بخشی از یک حرکت اصلاحی در دل روند نزولی ارزیابی خواهند شد.

مقاومت‌های کلیدی؛ سدهایی که خریداران باید از آن‌ها عبور کنند

با وجود بهبود نسبی مومنتوم بازار، مسیر صعود انس طلا همچنان با مقاومت‌های مهمی روبه‌رو است؛ سطوحی که می‌توانند تعیین کنند آیا رشد اخیر به یک روند پایدار تبدیل خواهد شد یا صرفاً یک بازگشت موقت در دل روند نزولی است.

نخستین مانع جدی پیش روی قیمت، سقف کانال نزولی در محدوده ۴۱۶۴.۳۵ دلار است. این سطح طی هفته‌های گذشته چندین بار نقش مقاومت را ایفا کرده و هر بار با افزایش عرضه، مانع ادامه رشد قیمت شده است. از منظر تکنیکال، عبور قدرتمند از این محدوده می‌تواند نخستین نشانه تضعیف ساختار نزولی باشد و نگاه معامله‌گران را به اهداف بالاتر معطوف کند.

با این حال، حتی شکست این مقاومت نیز به تنهایی برای تغییر چشم‌انداز میان‌مدت کافی نخواهد بود. مهم‌ترین مانع تکنیکال بازار همچنان میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه در محدوده ۴۴۹۱.۳۰ دلار است؛ سطحی که از دید بسیاری از سرمایه‌گذاران نهادی، مرز میان روند نزولی و بازگشت به فاز صعودی محسوب می‌شود. تثبیت قیمت بالاتر از این میانگین می‌تواند بخش مهمی از فشار فروش را کاهش دهد و زمینه را برای ورود جریان تازه‌ای از سرمایه به بازار فراهم کند.

در شرایط فعلی، تا زمانی که قیمت زیر این مقاومت‌های کلیدی معامله می‌شود، بسیاری از معامله‌گران حرفه‌ای رشدهای اخیر را در قالب یک حرکت اصلاحی ارزیابی می‌کنند. به همین دلیل، رفتار قیمت در محدوده‌های یادشده از اهمیت بسیار بالایی برخوردار است و می‌تواند جهت حرکت بازار در هفته‌های آینده را مشخص کند.

حمایت استراتژیک بازار؛ آخرین سنگر خریداران در کانال نزولی

در سمت مقابل، مهم‌ترین حمایت ساختاری انس طلا در کف کانال نزولی و حوالی ۳۷۱۳.۸۵ دلار قرار دارد؛ سطحی که طی هفته‌های گذشته چندین مرتبه مانع از تشدید فشار فروش شده و نقش مهمی در حفظ تعادل بازار ایفا کرده است.

اگر موج فعلی بازگشت قیمت دوام نیاورد و فروشندگان دوباره ابتکار عمل را در دست بگیرند، احتمال حرکت بازار به سمت این محدوده حمایتی افزایش خواهد یافت. واکنش خریداران در این ناحیه می‌تواند مسیر میان‌مدت قیمت را مشخص کند؛ چرا که حفظ این حمایت، ساختار فعلی کانال نزولی را دست‌نخورده نگه می‌دارد، اما از دست رفتن آن می‌تواند آغازگر مرحله تازه‌ای از افت قیمت باشد.

اهمیت این سطح تنها به جنبه تکنیکال محدود نمی‌شود. بسیاری از معامله‌گران نهادی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری، چنین حمایت‌هایی را به‌عنوان نقاط سنجش قدرت روند در نظر می‌گیرند. در صورتی که قیمت به زیر این محدوده نفوذ کرده و تثبیت شود، احتمال افزایش سفارش‌های فروش و تشدید فشار نزولی به شکل محسوسی افزایش خواهد یافت.

به همین دلیل، کف کانال نزولی را می‌توان مهم‌ترین سنگر خریداران در شرایط فعلی دانست؛ محدوده‌ای که حفظ یا از دست رفتن آن، می‌تواند روایت بازار در هفته‌های آینده را به طور کامل تغییر دهد.

جمع‌بندی؛ آینده طلا میان سیاست پولی و ریسک‌های سیاسی رقم می‌خورد

بازار انس طلا همچنان در وضعیتی قرار دارد که هیچ‌یک از نیروهای اثرگذار، برتری قاطعی نسبت به دیگری پیدا نکرده‌اند. از یک سو، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی، افزایش نااطمینانی‌های بین‌المللی و رشد تقاضا برای دارایی‌های امن، از قیمت طلا حمایت می‌کند و مانع از گسترش فشار فروش می‌شود. از سوی دیگر، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، تقویت انتظارات نسبت به ادامه سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و حفظ قدرت دلار، همچنان سقفی مستحکم بر سر راه رشد این فلز گران‌بها ایجاد کرده است.

از منظر بنیادی، انتشار صورتجلسه نشست ماه ژوئن فدرال رزرو مهم‌ترین محرک کوتاه‌مدت بازار خواهد بود. لحن این گزارش می‌تواند انتظارات معامله‌گران نسبت به مسیر آینده نرخ‌های بهره را تغییر دهد و به همین دلیل، نقش تعیین‌کننده‌ای در جهت حرکت دلار، بازده اوراق و در نهایت قیمت طلا خواهد داشت.

در بعد تکنیکال نیز تصویر بازار همچنان با احتیاط همراه است. قیمت درون یک کانال نزولی معامله می‌شود و هنوز پایین‌تر از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه قرار دارد؛ موضوعی که نشان می‌دهد برتری ساختاری همچنان در اختیار فروشندگان است. هرچند مثبت شدن اندیکاتور MACD از کاهش فشار نزولی حکایت دارد، اما قرار گرفتن RSI در سطح ۴۴.۳۳ نشان می‌دهد خریداران هنوز موفق به تثبیت برتری خود نشده‌اند.

در مجموع، تا زمانی که مقاومت ۴۱۶۴.۳۵ دلار و سپس میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در ۴۴۹۱.۳۰ دلار با قدرت شکسته نشود، سناریوی غالب بازار همچنان ادامه نوسان در چارچوب روند نزولی خواهد بود. در مقابل، از دست رفتن حمایت ۳۷۱۳.۸۵ دلار می‌تواند فشار فروش را تشدید کرده و مسیر بازار را به سمت سطوح پایین‌تر هدایت کند. بنابراین، در مقطع کنونی، آینده انس طلا بیش از هر زمان دیگری به برآیند سیاست پولی آمریکا، تحولات ژئوپلیتیکی و واکنش بازار اوراق خزانه‌داری وابسته است؛ سه متغیری که احتمالاً جهت حرکت XAU/USD را در هفته‌های پیش‌رو تعیین خواهند کرد.