به گزارش شبکه اطلاعرسانی طلا و ارز، بازار جهانی طلا در روزهای اخیر در نقطهای حساس از مسیر تاریخی خود قرار گرفته است. این فلز گرانبها که طی دو سال گذشته رشد خیرهکنندهای را تجربه کرده و حتی به اوج ۴۳۸۲ دلار در هر اونس رسیده بود، اکنون در تلاش است تا در محدودهی ۴۰۰۰ دلار جایگاه خود را تثبیت کند. اما مسیر پیش رو ساده نیست؛ زیرا نیروهای بنیادی متناقض از دو سو بر آن فشار میآورند. از یک سو، دلار آمریکا در اثر سیاستهای سختگیرانهی فدرال رزرو به شدت تقویت شده و از سوی دیگر، نااطمینانیهای اقتصادی، تعطیلی دولت آمریکا و بحرانهای ژئوپلیتیکی، تقاضا برای داراییهای امن مانند طلا را زنده نگه داشتهاند. در چنین شرایطی، بازار طلا به عرصهای از کشمکش بین «قدرت دلار» و «پناهگاه امن سرمایه» تبدیل شده است.
۱. تلاش طلا برای حفظ جایگاه روانی ۴۰۰۰ دلار
در ابتدای هفته، قیمت طلا (XAU/USD) در معاملات آسیایی شاهد فشار فروش تازهای بود که مانع از صعود آن به بالای سطح ۴۰۰۰ دلار شد. با این حال، فلز زرد موفق شد از سقوط به زیر کفهای شبانه جلوگیری کند و این موضوع نشان داد که هنوز تقاضای حمایتی در بازار وجود دارد. معاملهگران محتاط در شرایط فعلی از فروشهای تهاجمی خودداری میکنند، زیرا بازار در مرحلهای قرار دارد که هر دو سناریوی صعود و نزول از پشتوانهی منطقی برخوردار است. این کشمکش میان احساسات نزولی ناشی از سیاستهای فدرال رزرو و نگرانیهای جهانی، چهرهی بازار را پیچیده و پرنوسان کرده است.
۲. قدرتگیری پیوسته دلار آمریکا و سیاستهای انقباضی فدرال رزرو
دلار آمریکا در مسیر صعودی خود برای پنجمین روز متوالی پیش رفت و به بالاترین سطح خود از اوایل اوت رسید. دلیل اصلی این روند، تمایل فدرال رزرو به ادامهی سیاستهای پولی انقباضی و مقاومت در برابر کاهش نرخ بهره است. افزایش بازدهی اوراق خزانه باعث شده تا سرمایهگذاران جهانی بار دیگر دلار را به عنوان گزینهای مطمئن در نظر بگیرند. در مقابل، طلا به دلیل نداشتن بازدهی بهرهای، در چنین دورههایی با فشار فروش مواجه میشود. بنابراین، تا زمانی که نرخهای بهره در سطح بالا باقی بمانند، جذابیت طلا به عنوان ابزار سرمایهگذاری کاهش مییابد.
۳. صعود بازارهای جهانی و خروج سرمایه از داراییهای امن
در فضای کنونی، روحیهی ریسکپذیری در بازارهای جهانی افزایش یافته است. رشد شاخصهای سهام در آمریکا و آسیا، سرمایهگذاران را از پناهگاههایی مانند طلا به سمت داراییهای پرریسکتر سوق داده است. این تغییر احساسات، معمولاً در دورههایی رخ میدهد که نگرانیهای کوتاهمدت از اقتصاد کاهش مییابد. با این حال، تحلیلگران هشدار میدهند که این خوشبینی ممکن است شکننده باشد، زیرا عوامل ژئوپلیتیکی و بدهیهای سنگین دولت آمریکا هنوز به قوت خود باقی هستند و هر شوک جدیدی میتواند دوباره جریان سرمایه را به سوی طلا بازگرداند.
۴. کاهش انتظارات برای سیاستهای انبساطی و واکنش سریع بازار
اظهارات اخیر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، بهطور مستقیم موجب تعدیل انتظارات بازار شد. او صراحتاً اعلام کرد که کاهش نرخ بهره در نشست دسامبر «نتیجهای قطعی» نیست، جملهای که بهسرعت توسط بازارها تفسیر شد و موجی از خرید دلار را در پی داشت. کاهش احتمال سیاستهای انبساطی به معنی حفظ نرخهای بالای بهره است و این امر فشار مضاعفی بر طلا وارد میکند. معاملهگران در نتیجه، موضعی محتاطانه اتخاذ کردهاند و بسیاری از خریداران طلا در حاشیه بازار باقی ماندهاند تا نشانههای واضحتری از جهت آیندهی سیاست پولی مشاهده کنند.
۵. تعطیلی احتمالی دولت آمریکا و تأثیر آن بر دلار و طلا
در حالی که فدرال رزرو به سیاستهای سختگیرانه خود ادامه میدهد، بحران بودجه در کنگره آمریکا به عاملی تازه برای نگرانی اقتصادی تبدیل شده است. بنبست میان دموکراتها و جمهوریخواهان بر سر تصویب لایحه بودجه، خطر تعطیلی طولانیمدت دولت را افزایش داده است. چنین وضعیتی میتواند رشد اقتصادی را مختل و اعتماد بازار به دلار را تضعیف کند. در این حالت، سرمایهگذاران به سمت داراییهای امن مانند طلا بازمیگردند، چرا که احتمال رکود یا کاهش فعالیت اقتصادی افزایش مییابد.
۶. بنبست سیاسی در کنگره و پیامدهای اقتصادی آن
در بحبوحهی این اختلافات، کنگره برای چهاردهمین بار در حال بررسی طرح بودجه است. دموکراتها حاضر نیستند با بستهی پیشنهادی جمهوریخواهان همراهی کنند و رئیسجمهور نیز خواستار لغو قانون ۶۰ رأی برای تصویب سریعتر بودجه شده است. در حالی که برخی سناتورها نسبت به پایان تعطیلی خوشبیناند، سرمایهگذاران نگرانند که این کشمکش سیاسی، اعتماد عمومی به ثبات اقتصادی آمریکا را کاهش دهد و بهطور غیرمستقیم بر ارزش دلار و بازارهای جهانی تأثیر بگذارد.
۷. انتظار محتاطانهی سرمایهگذاران در سایهی ابهام اقتصادی
سرمایهگذاران اکنون در وضعیت «انتظار و مشاهده» قرار دارند. در غیاب دادههای اقتصادی جدید، بازار به دنبال سرنخهایی از سخنان اعضای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است تا مسیر آیندهی نرخ بهره را حدس بزند. در عین حال، احساسات ریسکپذیری کلی میتواند نوسانات کوتاهمدتی در قیمت طلا ایجاد کند. هرچند که جهت کلی بازار همچنان در گرو تصمیمات بعدی فدرال رزرو باقی مانده است.
۸. ضعف بخش تولید آمریکا و احتمال تغییر مسیر دلار
دادههای اخیر از موسسه مدیریت عرضه (ISM) نشان داد که شاخص تولید ایالات متحده در ماه اکتبر به ۴۸.۷ کاهش یافته و پایینتر از سطح انتظارات قرار گرفته است. این افت به معنی کاهش فعالیت صنعتی و نشانهای از کندی رشد اقتصادی است. چنین دادههایی ممکن است فدرال رزرو را در تصمیمات آینده محتاطتر کند. در نتیجه، اگر دادههای اقتصادی ضعیف ادامه یابد، دلار ممکن است بخشی از قدرت خود را از دست دهد و طلا مجدداً مورد توجه سرمایهگذاران قرار گیرد.
۹. نقش دادههای اشتغال در تعیین مسیر سیاست پولی
بازارها بهویژه در انتظار انتشار گزارش اشتغال ADP هستند که معمولاً شاخصی مقدم بر آمار رسمی اشتغال غیرکشاورزی محسوب میشود. اگر این دادهها کمتر از انتظار ظاهر شوند، احتمال کاهش نرخ بهره افزایش یافته و در نتیجه، ارزش دلار کاهش مییابد. در چنین شرایطی، طلا بهعنوان دارایی امن مجدداً تقویت خواهد شد، چرا که انتظارات از سیاستهای پولی نرمتر به نفع آن تمام میشود.
۱۰. اصلاح قیمتی طبیعی؛ «تنفس» در روند صعودی طلا
پس از دو سال رشد بیوقفه که طلا را به رکورد تاریخی ۴۳۸۲ دلار رساند، بازار وارد فاز اصلاحی شده است. تحلیلگران حرفهای این حرکت را «هضم سالم بازار صعودی» مینامند. این نوع اصلاحها بهجای آنکه نشانه ضعف باشند، اغلب مرحلهای برای تثبیت قیمت و جذب نقدینگی تازه محسوب میشوند. به گفتهی لارس هانسن، این دورهها فرصت خرید برای سرمایهگذاران با دید بلندمدت هستند، نه نشانهای از پایان چرخهی صعودی.
۱۱. نقش سرمایهگذاران نهادی و ورود پول هوشمند
در حالی که معاملهگران خرد از کاهش اخیر بیمناکاند، نهادهای سرمایهگذاری بزرگ به آرامی در حال افزایش موقعیتهای خرید خود هستند. صندوقهای ETF مبتنی بر طلا در اکتبر بیش از ۷۲۳ هزار اونس جذب کردهاند و ETFهای نقره نیز رشد قابل توجهی داشتهاند. این نشانهای است از بازگشت «پول هوشمند» به بازار. چنین رفتارهایی معمولاً مقدمهی حرکتهای صعودی بعدی هستند، زیرا سرمایهگذاران نهادی با نگاه بلندمدت و تحلیل دادههای بنیادی وارد میشوند.
۱۲. افزایش بیسابقه تقاضای هند برای طلا
هند، یکی از بزرگترین مصرفکنندگان طلا در جهان، بار دیگر در کانون توجه قرار گرفته است. واردات طلای این کشور در سهماههی اخیر به ۷.۸ میلیارد دلار رسید؛ دومین رکورد بزرگ در تاریخ و سه برابر بیشتر از دورهی قبلی. همزمان، بانک مرکزی هند ذخایر طلای خود را تا ۸۸۰ تن افزایش داده و بخش قابل توجهی از آن را به داخل کشور بازگردانده است. این سیاست، نشانهی روشنی از تلاش برای استقلال مالی و افزایش امنیت ارزی است و نشان میدهد که طلا همچنان ستون اعتماد اقتصادی برای کشورها باقی مانده است.
۱۳. تداوم عوامل بنیادی صعودی
با وجود اصلاح قیمتی، هیچیک از کاتالیزورهای بنیادی صعود طلا از بین نرفتهاند. افزایش بدهیهای دولت آمریکا، ناتوانی در اعمال انضباط مالی، تورم چسبنده و گسترش نقدینگی جهانی همچنان برقرارند. در کنار این عوامل، تنشهای ژئوپلیتیکی از چین تا اروپای شرقی، تقاضا برای داراییهای امن را بالا نگه میدارند. بنابراین، چشمانداز میانمدت و بلندمدت طلا همچنان مثبت ارزیابی میشود.
۱۴. پیشبینی مؤسسات مالی از جهش بزرگ بعدی
تحلیلگران برجسته و بانکهای سرمایهگذاری معتبر مانند گلدمن ساکس، UBS و JPMorgan پیشبینیهای خود را دربارهی آیندهی طلا بهروزرسانی کردهاند. هدفهای قیمتی میان ۴۷۰۰ تا ۵۰۵۵ دلار تا سال ۲۰۲۶، و حتی سناریوی ۸۰۰۰ دلار تا ۲۰۲۸، نشان از اعتماد فزاینده به ادامهی روند صعودی دارد. این خوشبینی بر پایهی رشد خرید بانکهای مرکزی و افزایش نقش طلا بهعنوان سپر تورمی استوار است.
۱۵. طلا در آستانهی مرحلهی انباشت نهایی
طبق تحلیل باشگاه طلا و نقره، بازار هماکنون در فاز «انباشت نهایی» پیش از یک جهش عمودی قرار دارد. تجربهی تاریخی نشان داده است که پیش از هر حرکت بزرگ، بازار وارد مرحلهای از آرامش نسبی و اصلاح جزئی میشود. سرمایهگذاران حرفهای از این فرصت برای موقعیتگیری استفاده میکنند، در حالی که معاملهگران خرد معمولاً از ترس خروج سرمایه، عقب مینشینند. به گفتهی هانسن، افتهای فعلی نه هشدار بلکه دعوتی برای ورود هوشمندانهاند.
🟦 نتیجهگیری: اصلاحی گذرا در مسیر صعودی بزرگتر
تحلیل جامع تحولات اخیر نشان میدهد که اگرچه بازار طلا در کوتاهمدت تحت فشار رشد دلار و سیاستهای انقباضی فدرال رزرو قرار گرفته است، اما بنیانهای بلندمدت صعودی آن همچنان استوارند. ورود سرمایهگذاران نهادی، افزایش ذخایر طلای بانکهای مرکزی و تداوم ریسکهای اقتصادی جهانی، چشمانداز طلا را درخشان نگاه میدارند. در چنین شرایطی، افتهای موقتی نه تنها تهدید محسوب نمیشوند، بلکه فرصتی برای ورود به موج بعدی رشد هستند. همانگونه که تحلیلگران باتجربه تأکید میکنند، بازارهای صعودی به ندرت بیصدا پایان مییابند — بلکه در آرامشی موقت نیرو میگیرند و سپس با قدرتی بیشتر به مسیر خود بازمیگردند.
